Финансы - инвестирование - Пятнистость Дойных Коров

division | Просмотров: 642





Дойные коровы только то, что видно из названия - компаний, которые можно доить для дальнейшей прибыли с малыми затратами. Производя много денег, эти компании могут реинвестировать в новые системы и другими растениями, оплату приобретения и поддержки себе, когда экономика замедляется. Они имеют потенциал, чтобы увеличить свои дивиденды или реинвестировать их для дальнейшего возвращения. В любом случае, акционеры выиграют. Чтобы помочь вам определить дойных коров, которые достойны ваших инвестиций, мы смотрим на то, что отличает эти компании друг от друга и предложить некоторые руководящие принципы для оценки их.
Дойная корова: в OverviewA дойная корова-это компания с большим количеством свободных денежных средств, то денежные средства, оставшиеся после компания выполняет свои необходимые ежегодные расходы. Умные инвесторы очень нравится такой компанией, потому что он может финансировать свой собственный рост и стоимость. Дойная корова может реинвестировать свободные денежные средства для развития своего собственного бизнеса, тем самым повышая прибыльность акционерного капитала без потери доходности или обращаются к акционерам за дополнительный капитал. Кроме того, он может вернуть свободный денежный поток для акционеров за счет большего выплату дивидендов или выкуп акций.
Дойные коровы, как правило, медленно растущих, зрелых компаний, которые доминируют в своих отраслях. Их значительную долю рынка и конкурентные барьеры для входа перевести на разовых поступлений, высокая рентабельность и устойчивый денежный поток. По сравнению с более молодых компаний, которые стремятся реинвестировать свою прибыль более агрессивно к будущему росту - более зрелые бизнесы (с меньше места для роста) часто порождают еще больше свободных денег после первоначальных капитальных затрат, необходимых для создания своего бизнеса уже принято.
Наконец, дойная корова часто может быть заманчивым объектом для поглощения. Если дойная корова компании кажется, что он больше не может использовать свою избыточную наличность для увеличения стоимости для акционеров, то, скорее всего, чтобы привлечь покупателей, которые могут. (Для больше на том, что это означает, см. Основы слияний и поглощений. )
Жизнь дойная корова: свободный денежный отливы увидеть, если компания достойна дойную корову состояние, вы, конечно, нужно вычислить ее свободный денежный поток. Для этого вы берете наличные деньги от операций и вычесть капитальные затраты за тот же период:

Свободный денежный поток = денежный поток от операционной деятельности - капитальные затраты
(Более подробно о расчете свободного денежного потока, увидеть свободный денежный поток: бесплатно, но не всегда легко. )
Чем больше свободных денежных средств компании производит лучше. Хорошее эмпирическое правило-искать компании с свободный денежный поток, что составляет более 10% выручки.
Потребительские товары гигантом Procter &амп; Гамбле (ПГ), например, подходит дойная корова плесень. Проктер &амп; фирменное наименование мощность Гэмбл и его доминирующей доли рынка дали свои генерирующие мощности. Взгляните на компании по форме 10-K Годовой отчет 2004 по (подано 9 сентября, 2004) консолидированный отчет о движении денежных средств (выделите сек. 39, п. 166). Вы увидите, что компания последовательно формируется высокий свободный денежный поток - это даже превысил его чистый доход: на конец 2004 года компания Procter &амп; свободный денежный поток Гэмбл составил $7. 34 млрд (операционный денежный поток - капитальные затраты = $9. 36Б - $2. 02Б), или более 14% от $51. 4 млрд выручки от продаж (объем продаж на консолидированный отчет о прибылях). В 2004 году ПГ произведены реальные деньги для своих акционеров - много.
Коров, которые стоят отдельно от стада: цена и EfficiencyA низкий денежный поток MultipleOnce вы заметили дойная корова складе, стоит ли покупать? Для начала, посмотрите для компаний с низким уровнем свободного денежного потока несколько: просто, разделите стоимость акций компании (точнее, ее рыночная капитализация) его базовых свободный денежный поток. С тем расчетом, вы можете сравнить, сколько денежных мощность цена акции покупает - или, наоборот, вы видите, сколько инвесторы платят за один доллар свободного денежного потока.
Чтобы найти бесплатные ПГ денежный поток несколько, мы рассмотрим его цена акций на следующий день он подал 2004 10-к форме, которая была 9 сентября 2004. В этот день акции закрылись на отметке $56. 09 (торговой см. стр. цитату в тот день на складе исследовательских ресурсов по вопросы ответы). С О 2. 5 млрд акций в обращении, компания Procter &амп; рыночная стоимость авантюра была около $140. 2 млрд..
Так, за финансовый год-конец 2004 года, ГУ торговался примерно в 19 раз превышает текущий свободный денежный поток ($140. 2 млрд рыночной стоимости разделен в 2004 году свободный денежный поток в размере $7. 34 млрд.). Для сравнения, прямой конкурент "Юнилевер" торгуются примерно в 25 раз свободный денежный поток, предполагая, что компания Procter &амп; Гамбле был по разумной цене.
Бесплатные мультипликаторы денежных потоков являются хорошей отправной точкой для поиска по разумной цене дойных коров. Но будьте осторожны: иногда компания будет временно низкий свободный денежный поток несколько, потому что ее цена акции резко упала из-за серьезной проблемы. Или его денежный поток может быть нестабильным и непредсказуемым. Так что, будьте осторожны с очень небольших компаний и тех, кто с дикими качелями производительность.
Высокая эффективность RatiosBesides ищу низкий свободного мультипликаторы денежных потоков, искать привлекательные показатели эффективности. Привлекательную рентабельность собственного капитала (roe) может помочь Вам убедиться, что компания реинвестирует свои денежные средства на высокую доходность.
Прибыль на акционерный капитал = (чистый годовой доход / Средняя\ собственный капитал)
Вы можете найти чистый доход (известный также как "чистая прибыль") в отчете о прибылях и убытках (также известный как "справки о доходах"), а собственный капитал отображается в нижней части баланса компании. На этом фронте, ПГ выполнена чрезвычайно хорошо. В 2004 году чистая прибыль составляла $6. 5 млрд - см. в Консолидированном отчете о прибылях п. 35 (п. 161 в формате PDF) на 10-К - и его акционерный капитал составлял $17. 28 миллиардов - см. в Консолидированном балансе п. 37 (п. 163 в формате PDF). Это означает, что рентабельность собственного капитала составила почти 38%. Другими словами, Проктер &амп; Гамбле смог молока 38 центов прибыли с каждого доллара, вложенного акционерами. (Более подробно об оценке этого показателя, см. держите ваши глаза на РОЭ. )
Чтобы проверить, что компания не используя кредитного плеча, чтобы дать икру накруток, вы можете также хотеть рассмотреть рентабельность активов (roa). (Для больше на этой теме, см. понимание тонкостей РОА против косули. )
Показатель roa = рентабельность активов = (Чистая прибыль / совокупные активы)
Снова обращаясь к компании Procter &амп; консолидированный отчет о азартные игры за 2004 год о доходах и балансовые отчеты, вы увидите, что компания поставила внушительную 11. 4% показатель roa (чистая прибыль / совокупные активы = $6. 5Б / $57. 05Б). В РОА выше, чем 5% считается солидной производительности для большинства компаний. Проктер &амп; играть в РОА должны заверили инвесторов в том, что он делает хорошую работу реинвестирования своего свободного денежного потока.
ConclusionCash коров генерировать кучу денег. Это, конечно, интересно, но не достаточно для инвесторов. Если они предоставляют и другие достопримечательности, такие как высокая рентабельность капитала и рентабельность активов, и если они торгуют по сходной цене, то дойные коровы стоит повнимательнее присмотреться.





Комментарии


Ваше имя:

Комментарий:

ответьте цифрой: дeвять + пять =



Пятнистость Дойных Коров Пятнистость Дойных Коров