Финансы - инвестирование - Смягчающим Недостаток С Коэффициент Сортино

При традиционном подходе к построению портфеля, инвесторам определить их толерантность к риску, а затем выберите инвестиций на основе суммы риска, которую они готовы принять. В более технических терминах, решения о распределении активов обусловлены толерантности к риску.
Коэффициент Сортино представляет собой полную противоположность традиционному подходу к инвестированию. Вместо того чтобы сосредоточиться на риск, коэффициент Сортино ориентируется на желаемый доход инвестора. Понимание различий, как широкие, так и тонкие, между этими подходами может помочь инвесторам подход формирования портфеля образом в соответствии с их инвестиционными целями.
Она начинается с акцентом на GoalsWhen изначально просили определить свои инвестиционные цели, многие инвесторы начинают с одной целью, которую можно выразить как "я хочу заработать столько денег, как я могу. "Когда мне предложили инвестиционных стратегий, которые дают возможность добиться значительных успехов в обмен на возможность значительных потерь, многие из этих инвесторов пересмотреть свои инвестиционные цели на что-то более вдоль линий "я хочу заработать столько денег, как можно без значительных потерь. "Именно на этом этапе, что серьезное планирование может начаться - и необходимость измерения риска становится актуальным.
Риска и возврата точки зрения инвестора, риск и доходность имеют прямую связь, с низким уровнем риска, связанного с низкой потенциальной доходностью и высоким уровнем риска, связанного с потенциально высокой рентабельности. Понятие, что вложенные деньги могут сделать более высокую прибыль, только если она при возможности теряются часто называют "риск-доходность. "
Из-за риска и доходности, инвесторы должны быть осведомлены о своих личных уровней толерантности к риску при выборе инвестиций. Цели вместо того, чтобы понять баланс между уровнем генерируемой доходности и степени риска, которые должны быть приняты для того, чтобы генерировать доход. Оценить этот баланс, инвесторы должны быть в состоянии определить и измерить риск.
Соотношение RatioThe Шарп Шарп, полученный в 1966 году Уильямом Шарпом, является одним из наиболее часто используемых мер риска и доходности. Он рассчитывается путем вычитания доходности безрисковых инвестиций от нормы доходности для инвестиционного рассмотрении и разделив полученный результат на стандартное отклонение доходностей инвестиций. Математическая формула для расчета коэффициента Шарпа:

Принимая пристальный взгляд, 10-летний Ю. С. Казначейские облигации, как правило, рассматриваются в качестве безрискового актива, и его возвращение используется в расчете коэффициента формы. Стандартное отклонение на основе волатильности. Она работает в предположении, что возвращает в соответствие с нормальным распределением в форме колокола. Нормальных распределений дают нам пригодиться рекомендации: около двух третей времени (68. 3%), возвращается должен упасть в пределах одного стандартного отклонения (+/-); и 95% времени, отдача должна падать в пределах двух стандартных отклонений. Два качества нормальный график распределения узкие "хвосты" и идеальной симметрии. Тощие хвосты подразумевает очень низкую частоту (около 0. 3% времени) возвращается, что более трех стандартных отклонений от среднего значения. Симметрия подразумевает, что частота и величина прибыли в случае роста является зеркальным отражением потерь недостатком.
Коэффициент Шарпа имеет долгую историю академического использования, и полезна при сравнении инвестиций в отношении друг друга. Хотя и не совсем совершенная мера сама по себе Шарпа помогает сделать работу одного портфеля, сравнимую с другого портфеля, делая поправку на риск.
Например, давайте сравним два менеджера и посмотреть, как они складывают друг против друга. Если менеджер создает доходностью в 15%, в то время как менеджер B генерирует прибыль в размере 12%, то окажется, что менеджер является лучшим исполнителем. Однако, если менеджер, который произвели 15% прибыли, принял гораздо больший риск, чем менеджер в, это на самом деле может быть так, что менеджер б лучше с поправкой на риск возвращения.
Чтобы продолжить пример, допустим, что безрисковая ставка составляет 5%, а портфель менеджер имеет стандартное отклонение 8%, в то время как портфельный менеджер Б имеет стандартное отклонение 5%. Коэффициент Шарпа для менеджера будет 1. 25 в то время как менеджер Б коэффициент будет 1. 4, Что лучше, чем менеджер. Исходя из этих расчетов, менеджер б был в состоянии генерировать более высокий возврат на основе с учетом рисков.
Конечно, большинство инвесторов не считают волатильность недостаток и нестабильность роста как эквивалентные вызовы. На самом деле, в то время как волатильность недостатком является значительное беспокойство, неустойчивость ног приводит к неожиданной прибыли и, вероятно, будет приветствовать.
Коэффициент Сортино RatioThe Сортино, разработанный доктором. Фрэнку. Сортино в 1980 году, уточняет понятие, введенное соотношением формы. Хотя коэффициент Шарпа измеряет роста и волатильности другой стороны, коэффициент Сортино учитывает только волатильность недостаток. Расчет Сортино, аналогичное соотношение для расчета коэффициента Шарпа, кроме он использует нисходящее отклонение для знаменателя, игнорируя положительные результаты, а не стандартное отклонение и заменяет безрисковая ставка доходности с доходностью от цели, определенной инвестором. Математическое уравнение выглядит следующим образом:

Присмотревшись, целевая ставка доходности может быть темпов, необходимых для достижения конкретной финансовой цели за определенный период времени, ставка нужна, чтобы соответствовать или бить заданным эталоном, или любой другой тариф по желанию инвестора.
Фокус на риск делает коэффициент Сортино более актуальными для инвесторов, потому что он смотрит на потенциальные убытки, в отличие от простого неустойчивость. Инвестирование, ведь, как правило, сосредоточены на зарабатывании денег не только на снижение рисков. Кроме того, инвестор-определенными эталоном хорошо согласуется с упором на зарабатывание денег. В то время как безрисковая ставка доходности, безусловно, может быть использован, если он совпадает с инвестором, целей, измерение волатильности на безрисковый бенчмарк может быть совершенно неуместное сравнение, если, например, инвестор имеет в портфеле крупных капитализации акций, которые чаще всего ведут себя как стандартные и Poor's 500, Промышленный индекс Доу-Джонса или другого капитала эталоном. С коэффициент Сортино, инвесторы свободны в выборе критерий, который лучше всего соответствует их цели.
Нижней линии, резюме, коэффициент Сортино ориентируется на доходность, необходимых для достижения цели инвестора. Это ставит акцент на том, что инвестор стремится достичь - будь то стоимость отпуска в Европе, количество денег, необходимых для первоначального взноса за дом на пляже или единовременная выплата на пенсию, а не волатильности портфеля.